Les obligations américaines méritent-elles qu'on s'y intéresse de plus près ? Réponse : oui !
Pour un investisseur particulier européen, il peut s'avérer tout à fait judicieux d'investir également dans des obligations américaines. Cela permet de tirer parti de plusieurs avantages : tout d'abord, cela permet de diversifier davantage son portefeuille et donc de mieux répartir les risques. De plus, les économies américaine et européenne évoluent souvent selon des cycles différents, de sorte qu'un investissement dans des titres américains peut, dans certaines circonstances, permettre d'amortir les effets d'un ralentissement économique en Europe.
Le marché obligataire américain est le plus important au monde. Il offre donc un choix plus large que le marché européen et est en outre plus liquide, ce qui facilite la négociabilité des obligations américaines. Et la raison principale qui plaide en faveur des obligations américaines est que le niveau des taux d'intérêt aux États-Unis est plus élevé qu'en Europe.
Le tournant du cycle des taux américains est imminent – Quelles mesures la BCE va-t-elle prendre ?
En raison de la hausse de l'inflation (en janvier 2022, le taux d'inflation aux États-Unis avait atteint 7 %), les taux d'intérêt américains sont environ 2 % plus élevés qu'en Europe.
Le principal indicateur des taux d'intérêt sur le marché financier américain est le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans :
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- Depuis son plus bas niveau atteint en juillet 2020, à 0,5 %, elle n'a cessé d'augmenter et se situe désormais juste en dessous de 2 %.
- Depuis son plus bas niveau atteint en juillet 2020, à 0,5 %, elle n'a cessé d'augmenter et se situe désormais juste en dessous de 2 %.
À titre de comparaison :
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- Le rendement de l’obligation d’État allemande à 10 ans vient tout juste de repasser au-dessus de zéro.
De plus, il est attendu que la Réserve fédérale américaine commence à relever ses taux d’intérêt en mars 2022. Le taux directeur passerait ainsi de son niveau actuel de 0,0–0,25 % à peut-être 2,0 %. Et c'est précisément ce que le marché obligataire américain à long terme a déjà intégré ces dernières semaines. La BCE semble encore loin d'envisager une telle mesure. L'écart de taux entre les obligations européennes et leurs homologues américaines devrait donc plutôt se creuser, ce qui plaide en faveur d'un investissement dans les obligations américaines.
Mais attention : il convient de toujours garder un œil sur le taux de change
Les titres à revenu fixe américains étant libellés en dollars américains, il convient de suivre l'évolution du taux de change de la paire EUR/USD. Actuellement (10 mars 2022), le taux de change s'établit à 1,10. Alors que l'euro s'échangeait encore à 1,22 en mai 2021, il s'est nettement déprécié par rapport au dollar au cours des derniers mois. Avec le revirement de politique monétaire aux États-Unis prévu à partir de mars 2022, le dollar américain devrait continuer à avoir un potentiel de hausse face à l'euro en raison d'un écart de taux d'intérêt encore plus important. Cela rend les obligations américaines d’autant plus attractives.
Sur le marché des obligations d’entreprises américaines, la différence entre les obligations libellées en euros et les obligations américaines est flagrante. Alors que les obligations des grandes entreprises européennes offrent un rendement d'à peine 2 %, celles de grandes entreprises américaines telles que Xerox, Chemours, YUM! Brands ou Altria offrent des rendements de 5 %, voire légèrement supérieurs à 6 %.
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