Tout le monde parle des ETF, mais en existe-t-il aussi pour les obligations ? Quelle est l'utilité de ces ETF obligataires ?
Il ne fait aucun doute que la classe d'actifs que constituent les obligations joue un rôle important dans un portefeuille. Cependant, étant donné que de nombreuses obligations d'État, ainsi que certaines obligations d'entreprises bénéficiant d'une bonne notation de crédit, offrent des rendements négatifs ou à peine positifs dans le contexte actuel de taux d'intérêt bas, on peut se demander si les ETF obligataires ont un intérêt.
De plus, de nombreuses obligations d'entreprise ne peuvent être négociées qu'à partir d'un montant minimum de 100 000 euros. Elles ne se prêtent donc pas à une large diversification du portefeuille d'un investisseur privé. Cependant, même avec des portefeuilles de petite taille, il est possible de réaliser des investissements largement diversifiés en obligations.
Il existe également des fonds négociés en bourse (ETF) pour les obligations. La diversification à grande échelle est obtenue grâce à des fonds négociés en bourse sur indices obligataires, également appelés ETF obligataires. Les ETF sont pour la plupart des fonds d'investissement passifs qui peuvent être négociés en bourse. Passifs, car les ETF obligataires répliquent un indice et ne font pas appel à une gestion active. Cela réduit les coûts pour l'investisseur.
Il existe des centaines de fonds indiciels obligataires (ETF) sur le marché. Il est donc judicieux de déterminer à l'avance quels types d'obligations l'indice doit représenter. Mais là, vous n'avez que l'embarras du choix.
Un indice obligataire regroupe plusieurs obligations d'une région donnée, d'une catégorie de risque spécifique ou d'un même type d'obligation
Par exemple :
- Indice des obligations d'État
- Indice Pawnbond
- Indice des obligations convertibles
- Indice des obligations d'entreprises
- Indice des obligations d'entreprises à haut rendement
Si vous privilégiez un niveau de sécurité élevé, comme les obligations d'État de la zone euro ou celles des États-Unis, le rendement attendu est alors très faible, voire proche de zéro.
Si vous souhaitez obtenir un rendement plus élevé, vous devez prendre un peu plus de risques et, par exemple, miser sur un indice d'obligations d'entreprises. Si l'on souhaite obtenir un rendement supérieur à 5 %, l'investisseur peut envisager un indice d'obligations à haut rendement, obligations à haut rendement. Une combinaison de plusieurs indices, et donc de plusieurs ETF, est également envisageable, car ceux-ci peuvent être négociés à partir de montants minimaux très faibles.
Parmi les indices les plus connus du segment obligataire, on peut citer, par exemple, les trois indices obligataires suivants :
- FTSE MTS Eurozone - Obligations d'État de qualité « investment grade »
- Indice Bloomberg des obligations d'entreprises européennes
- iBoxx MSCI ESG USD FRN - Obligations d'entreprises notées investment grade
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Réplication physique ou synthétique de l'indice ?
Un ETF obligataire suit la performance d'un indice obligataire. Cela se fait soit par réplication physique, soit par réplication synthétique. Dans ce dernier cas, l'indice est répliqué via un instrument dérivé (« swap de rendement total »). L'ETF conclut un contrat avec une institution financière qui s'engage à lui verser le rendement de l'indice en échange d'une commission.
La réplication physique signifie que l'ETF achète les actions composant l'indice dans les mêmes proportions que celles-ci sont représentées dans l'indice. Les investisseurs qui investissent dans l'ETF investissent en réalité dans les actions composant l'indice. Si l'indice modifie la composition ou la pondération de ses actions, l'ETF s'ajuste automatiquement à chaque fois.
Rentabilité des ETF
L'ETF vise à répliquer la performance de cet indice avec un rapport coût-efficacité optimal. Cela s'explique notamment par le fait que la réplication est automatisée et qu'aucune gestion active ne la supervise manuellement. Cela diffère, par exemple, des fonds obligataires, qui se concentrent également sur les obligations mais sont gérés activement. Le coût total moyen des fonds obligataires s'élève à 0,90 % par an. Le coût d'un ETF obligataire n'est que de 0,48 %, soit environ la moitié.
Évolution du cours et notation de risque d'un ETF obligataire
Le rendement de l'ETF obligataire provient des intérêts versés sur les obligations et des plus-values potentielles sur ces dernières. Il est donc difficile de définir un rendement annuel moyen en pourcentage. Contrairement à un investissement direct dans des obligations, les ETF obligataires ne rapportent pas d’intérêts. Tous les bénéfices sont intégrés au capital du fonds et sont généralement réinvestis (« ETF à capitalisation »). Les bénéfices des ETF obligataires se traduisent alors pour l'investisseur par une hausse du cours lors de la vente.
En général, un ETF reflète toujours le risque des obligations individuelles (les sous-jacents) composant l'indice. Le risque lié à un ETF obligataire peut être considéré comme gérable, car les obligations bénéficiant d'une bonne notation de crédit ne font pas partie des placements les plus risqués, comme les actions. Cependant, elles présentent tout de même un risque plus élevé que, par exemple, les formes classiques d'épargne telles que les dépôts au jour le jour et les dépôts à terme. En principe, plus les échéances des obligations détenues dans l'ETF sont longues, plus l'intensité des fluctuations du cours de l'ETF est élevée.
C'est le moment idéal pour investir dans les obligations. Les obligations d'entreprise offrent actuellement des rendements supérieurs à 7,10 % par an.
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Analyse de Genève Invest – À qui s'adresse un ETF obligataire ?
Dans les portefeuilles de plus grande taille, il est plus judicieux de constituer la composante obligataire par des investissements directs. Seuls ceux-ci génèrent un flux de trésorerie calculable.
Les ETF obligataires constituent un moyen éprouvé de couvrir efficacement et à moindre coût le volet obligataire, même dans les portefeuilles de petite taille, et d'intégrer ainsi une composante de sécurité au portefeuille.
Toutefois, d'après la longue expérience de Genève Invest, il est plus judicieux, dans le cadre de portefeuilles plus importants, de composer le volet obligataire à partir d'investissements directs individuels dans des obligations, car seules celles-ci versent des coupons d'intérêts prévisibles et calculables et génèrent, grâce à leurs échéances fixes, des flux de trésorerie réguliers, ce qui est particulièrement apprécié des retraités pour se constituer un revenu supplémentaire régulier.
Par conséquent, on ne peut pas affirmer qu'un ETF obligataire soit pertinent, car ces fonds ne peuvent pas remplir correctement les fonctions que nous venons d'évoquer.