Les obligations vertes (Green Bonds) : investir en toute bonne conscience écologique ?
La transition vers une économie à faibles émissions de CO₂ passe également par des investissements dans des actifs et des projets respectueux de l'environnement. L'un des moyens importants de mobiliser les capitaux nécessaires consiste à inciter les investisseurs publics et privés à acheter des obligations vertes, ou « green bonds ».
Dans le cadre de cette initiative, l'UE souhaite avant tout prendre en compte les critères ESG :
- Umwelt (« Environnement »),
- Social (« Social »)
- Gouvernance d'entreprise responsable (« gouvernance »)
Une norme européenne relative aux obligations vertes doit permettre de définir clairement quels actifs et quels projets peuvent bénéficier d'un soutien.
La Banque européenne d'investissement (BEI), pionnière mondiale des obligations vertes
Après l'émission par la Banque européenne d'investissement (BEI) de la toute première obligation verte en 2007, le marché a d'abord connu une croissance très lente, puis s'est développé de plus en plus rapidement. En 2019, il atteignait déjà 258 milliards de dollars américains. Il s'agit aujourd'hui du segment du marché obligataire qui connaît la croissance la plus rapide.
Évolution du marché international des obligations vertes
2007
Première émission d'obligations vertes (BEI, 823 millions de dollars américains)
2008
Première obligation verte émise par une région (Nord-Pas-de-Calais, 74 millions de dollars américains)
2012
Le volume total des obligations vertes atteint 3 milliards de dollars américains
Mais qu'est-ce qu'une obligation verte (green bond) au juste ?
Les obligations vertes constituent une forme d'investissement à impact social (« impact investing »). Il s'agit de titres à revenu fixe qui offrent aux émetteurs comme aux investisseurs la possibilité de soutenir des projets en faveur de l'environnement et de la lutte contre le changement climatique.
Un retour sur la brève histoire des obligations vertes montre que, d'un point de vue régional, l'Europe a d'abord été la pionnière en la matière. Avec 45 % des émissions, l'Europe reste proportionnellement la principale grande région. Le rôle moteur de la BEI semble y jouer un rôle important. Toutefois, si l'on distingue les pays, les États-Unis se classaient nettement en tête en 2019, avec un volume d'émissions de 51,3 milliards de dollars, devant la Chine (31,3 milliards) et la France (30,1 milliards).
Les émetteurs d'obligations vertes ne sont souvent pas si « verts » que ça eux-mêmes !
Au départ, les émetteurs d’obligations vertes provenaient du secteur parapublic ou du secteur public pur, qui comprenait également des organisations supranationales ou internationales. À partir de 2013, des entreprises du secteur privé ont également commencé à émettre des obligations vertes. Le volume des émetteurs du secteur privé a considérablement augmenté depuis 2013, si bien que ces « obligations vertes d'entreprises » représentent désormais un tiers du marché total. Ces obligations vertes d'entreprises sont souvent émises par des entreprises qui, à l'origine, ne provenaient pas nécessairement de secteurs verts. Le marché se répartit actuellement comme suit :
- Énergie 34 %
- Immobilier 26 %
- Transports 15 à 20 %
- Eau 10 %
Alors, ce n'est que du « greenwashing » ?
En Allemagne, environ 70 % du produit des émissions ont été investis en 2019 dans les énergies renouvelables et 25 % dans le secteur immobilier. Les principales raisons invoquées pour l'émission d'obligations vertes sont le coût du capital moins élevé et l'amélioration de l'image de marque auprès du grand public grâce à ces signaux de durabilité.
On ne peut toutefois pas exclure la mise en place d'une façade trompeuse en matière de développement durable, ce qu'on appelle le « greenwashing ». Compte tenu du coût moindre du capital, les entreprises espèrent obtenir une meilleure notation de crédit grâce à une meilleure évaluation de leur performance en matière de développement durable, et bénéficier ainsi de conditions de financement plus avantageuses. Ou bien elles espèrent que les investisseurs seront prêts à accepter des rendements plus faibles au nom d'une bonne cause. Dans les deux cas, il en résulterait une « prime sur les obligations vertes » (également appelée « greenium »).
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La mise en place de normes relatives à l'émission d'obligations vertes
Pour l'investissement axé sur l'impact, et donc pour les obligations vertes, il est essentiel de garantir une grande transparence des objectifs d'investissement et d'assurer une utilisation des fonds conforme à leur destination. Suite à la publication des « Green Bond Principles » (GBP), puis du « Climate Bond Standard » (CBS), les entreprises émettrices peuvent désormais obtenir le label CBS. Lancée par l’UE, cette initiative vise en outre à s’appuyer davantage sur les objectifs ESG et, par conséquent, sur les droits de l’homme.
C'est le moment idéal pour investir dans les obligations. Les obligations d'entreprises offrent actuellement des rendements supérieurs à 7,10 % par an.
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Genève Invest suit de très près l'évolution du segment des obligations vertes et soutient la mise en place d'une norme régissant la définition d'objectifs de développement durable et le contrôle de l'utilisation ciblée des fonds issus des obligations vertes.
Il ne fait aucun doute que les obligations (en particulier les obligations d'entreprises institutionnelles) ont leur place dans tout portefeuille bien diversifié !
L'univers des obligations d'entreprises offre aux investisseurs un large éventail d'options leur permettant de trouver le compromis entre risque et rendement qui leur convient le mieux. Les obligations d'entreprises constituent donc un élément essentiel des portefeuilles d'investissement diversifiés et axés sur le rendement.
Dans le contexte actuel de taux d'intérêt bas, il est pratiquement impossible de répondre aux attentes des investisseurs exigeants avec le type de conseil traditionnel proposé par les banques et leurs produits, le plus souvent développés en interne. Les obligations d'entreprise offrent des arguments de poids justifiant leur présence dans tout portefeuille. Des fluctuations de valeur moins importantes que celles des actions, ainsi qu’une certaine protection juridique dont bénéficient les détenteurs d’obligations, réduisent le risque. De plus, les versements réguliers d’intérêts et les remboursements offrent une excellente prévisibilité, permettant de planifier de manière optimale les besoins futurs en liquidités.